Строительная активность в Саудовской Аравии растет, несмотря на сокращение роли PIF

Количество строительных контрактов, заключенных в Саудовской Аравии, резко возросло в этом году, даже несмотря на то, что Фонд государственного инвестирования (PIF) занял менее активную роль в качестве клиента. По данным Scavo, платформы для отслеживания проектов, управляемой Саудовской ассоциацией подрядчиков, количество контрактов с подрядчиками увеличилось на 82 процента в годовом исчислении в первые шесть месяцев 2026 года, несмотря на войну с Ираном. Данные, представленные на конференции Big 5 Construct Saudi в Эр-Рияде на этой неделе, показывают, как строительный сектор страны становится менее зависимым от PIF, который сокращает расходы на некоторые гига-проекты и стремится к большему участию частных инвесторов. Суверенный фонд благосостояния был основным двигателем крупномасштабного роста в королевстве в последние годы, но в первой половине 2026 года он занял пятое место по стоимости среди клиентов, объявивших о проектах. Adel Real Estate, Королевская комиссия по городу Мекка и Святым местам, компания Al-Ittihad Club и Королевская комиссия по городу Эр-Рияд заняли первые четыре места. Ранее прогноз Scavo на 2026 год ставил PIF на первое место. Крупнейшим контрактом стал проект Amaya, башня стоимостью 4 миллиарда долларов в Джидде для Trump Organization и застройщика Dar Global. Второе место занял проект по расширению взлетно-посадочной полосы стоимостью 3 миллиарда долларов в международном аэропорту короля Салмана в Эр-Рияде – единственный проект PIF в первой десятке Scavo за первое полугодие 2026 года. В PIF уже некоторое время происходят изменения. В конце 2024 года он сократил финансирование компаний, управляющих его проектным портфелем. В феврале этого года бывший министр инвестиций Саудовской Аравии был заменен через несколько дней после того, как предложил некоторые гига-проекты отнести к менее приоритетным. На прошлой неделе был назначен новый генеральный директор гига-проекта New Murabba. Стратегия PIF на 2026-30 годы, опубликованная в августе, не упоминает The Line или Trojena, флагманские разработки Neom, на которые были потрачены миллиарды, вместо этого она обязуется к «четкой и расширяющейся роли частного сектора». По данным Scavo, контракты с подрядчиками на строительство почти удвоились до 32 миллиардов долларов в первой половине 2026 года, по сравнению с 17 миллиардами годом ранее. Инфраструктура также почти удвоилась, до 7 миллиардов долларов. Контракты на энергетику и водоснабжение упали почти на 60 процентов, до 5 миллиардов долларов – хотя Махмуд Хасан из Scavo заявил, что это отражает перераспределение, а не признак более широких проблем. Статистика доли PIF в контрактах с подрядчиками, которая включает подразделения Diriyah, Roshn, Qiddiya и Rua Al Madinah, показывает, что в апреле этого года она составляла 65 процентов от общего объема – благодаря единственному контракту на 2,06 миллиарда долларов Rua Al Madinah. В июне это число упало ниже 5 процентов. PIF не сразу ответил на запрос AGBI о комментарии. Аналитики ожидали, что гига-проекты PIF останутся устойчивой частью строительного сектора Саудовской Аравии. «Инвестиции, связанные с контрактами, поддерживаемыми государством, или крупными инфраструктурными программами, как правило, более устойчивы», – сказала Хела Миниауи, доцент университета Лусайл в Катаре, в интервью AGBI ранее в этом году. «Более уязвимой категорией являются инвестиции в новые проекты, где компании имеют большую гибкость для задержки или перенаправления. Именно там я ожидаю, что в ближайшее время проявится замедление».